中小企业板、香港创业板优势不同

就上市地点而言，目前的中小企业大多选择香港、深圳中小企业板以及美国的纳斯达克。专家认为，对于民营而言，这三个地方各有优势又各有缺点。

首先，在内地中小企业板上市成本更低，并且对交易规则更熟悉，也不存在诸如财务、税务等方面的接轨问题，应该说是内地民营企业今后上市地点的首选。但由于深圳的中小企业板刚刚推出，排队等候上市的公司相当多，对于不少急需融资的中小企业来说，上市周期会比较长。另外就目前情况分析，深圳中小企业板对上市公司要求也相当严，不少民营企业暂时还达不到上市标准。

而选择香港或是纳斯达克上市一般而言排队时间较短。香港创业板和纳斯达克市场运作也比较成熟，信息披露透明度也有利于提高公司的运作水准。同时，内地的上市公司还可以通过境外上市的途径拓展海外业务。但同样，香港和纳斯达克上市也有不少弊端。以纳斯达克来说，地理上的距离会使公司的投入成本大增，而投资者的关注度也会因为距离的原因大打折扣。另外，境外上市费用相对而言也会很高。

专家建议，民营企业在对上市地的选择时，最关键的在于明确公司的业务发展定位是在国际市场、亚洲市场还是内地市场。如果主要客户是内地的话，未必要赴境外上市。

首发上市还是买壳上市

为了能够在短时间内拿到上市资格，不少民营企业还会选择买壳上市这一方法。一般来说，买壳上市不像首发上市那样须经过层层关卡，企业财务披露也较宽松，被不少民企当作上市的捷径。但专家指出，买壳上市需慎行。买壳上市往往风险较大，后续发展难以预测。有关数据显示，直接上市的民营企业整体业绩要远远高于沪深两市平均水平，而买壳上市的公司业绩表现一般都较差，这其中的主要原因就是民营企业存在买壳容易整合难的问题。另外，民营企业买来的上市公司壳资源一般来讲都存在资产质量差，负债严重等问题，这也给民企的后续发展带来一定的障碍。专家建议，如果民营企业想通过买壳的方式达到上市的目的，一定要认真选择所需的壳资源。另外，买壳时一定要量力而行，没有足够的资金实力，上市不仅不能促进公司发展还会给公司带来隐患。

【个案链接】帝贤B董事长王淑贤：中小企业 民企如何上市

编者按：国企改革与民企发展成为多方关注的焦点话题，以下是国企改革与民企发展”研讨会上帝贤B董事长王淑贤的发言，发言中关于民企上市的观点有一定的代表性：

王淑贤（帝贤B董事长）：今天很高兴，今天最后一个发言，我代表中小企业来的，企业中最小。两个问题，现在真假民企的问题，这两家把市场炒的，这几年民企说起来，特别上市的，好多都是假冒名词，老不平衡。这是一个问题。

　　再一个什么问题？这一次真正国企改革改制，国退，现在真正的在下边看是国进民退，当初国有企业垄断了资源，通过这几年改革，他放出了一些，给私营企业放出来一点。我们真正的私营企业发展起来了，但是一改革，造成了多少万亿的坏账，这次又国进，大家看钢铁业都开始了，国有企业做大做强，还要搞。他再改革、再退一次，是不是又留下几万亿，这是把我给困了。民营企业到底能不能发展？都说狼来了，我现在弄不清真狼假狼。

　　我这个企业是86年用5万块钱贷款起家，在承德那个地方，现在公司有15000人，我投资的钱大概是两万人就业，在一个县城里，我们占了50％多的土地，工厂也算，每年交税收五六千万，本应该是民营企业，五万块钱一点点建起来了，这么多年在夹缝当中，也可以说在国营企业退当中，我们前进了。他们说了一个话，他们说什么？说是不是国有企业倒霉，你发国有企业国难财，我说不是。你国有企业强大，我民营企业肯定往后退，今天出现问题，国有企业强大了，进行行业整顿，比如说钢厂，是不是哪天纺织也整一下，现在出现新的问题。在一般下边的地级城市、县级城市就四大国有银行，这四大国有银行表面并不歧视你民营企业，可是有一条，他就是不给你贷款。你光这个民字就别商量，好坏不说，我就把你这个工厂，现在都说三十四十而惑，我五十多岁，真的迷惑了，不知道怎么走了。作为上市公司，你壮大，这个形势不行，他不给你那么多资源，再加上名声也臭，民营企业在股市上也不好闹，发展就特别困难，你往回缩，那么多股东，那么多股民买我的股票，怎么也得拼命往前搞。底下谁买我的股票也不知道，是前进、后退确实不知道。但是作为一个企业，不是说企业家，我们私营企业，我刚才说根正苗红错不了，86年5万块贷款起家。公司的股权结构、治理结构最清楚，我家姊妹八个，就我自己在公司工作，老婆都不在公司工作，所有人都社会上请的。股权这个争那个争，我不争，90％我个人的，剩下一点给当地政府，给他一点，他们占了10％。我那么多股权，你怎么算帐，我有几个亿资产，我怎么还很穷呢？我这个股权不能变现，也不是国家设立还是什么问题，这是一个问题。我是中国第一个取消指标，发行B股的上市公司，在2000年9月上市，也是中国第一个完全用个人名字，我发股票就是我个人，还有一个自然人是我儿子，爷俩，当地政府给点小股份，凑五个发起人发起公司，当时我股票发起确实得到了美国跟东南亚报的比较多，美国纽约时报也够逗的，开汽车跑到承德，去两个人给我照照片照了四个小时，美国纽约时报他做了很多报道，中国领导人没有换，允许真正私人来上市，来发股票，好比那个78年中国农民分田，承包改革是一样，中国参考消息当时都转载了。

　　刚才主持人讲了发日本财的，还有人没听过帝贤公司，人家登报纸，最不出名的，也是个人持股最多的，他是帝贤B，我个人拿了两亿股，就是帝贤B的老板，帝贤公司从86年开始，所做的贸易都是国际贸易，产品100％出口，原材料是100％进口，因为进口国家政策晃荡，不稳定，有时候不让进了，在河北省典型地大进大出的单位。当初你看登的报纸，登我什么普查大王，开始做裤衩做起来的，现在改了，改现装了。这几年下来，两年上市，筹资两个亿人民币，第一桶金套足了，就开始参与国际竞争，我最大的乐趣就是跟日本人做生意，把日本的同行业，我觉得是有我的功劳，把日本的纺织业造灭火了，他真不行了。我最近几年，1999年开始，日本人倒闭的纺纱工厂我全部买进去了，日本人骂我掘他祖坟，我现在觉得骂的挺好，我挺高兴，这样我才招揽两万名工人。时间关系不多说了，希望大家多多买帝贤股票，赔钱赚钱都是你自己的，我一分不要。谢谢大家。