| 2005年：中国创投发展的十大趋势 |
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趋势一:投资总量将继续提升
2004年，中国创业投资总量达到了12.69亿美元。展望2005年，中国的创投行业仍然酝酿着新的契机:美国主流的VC正加快对华投资的步伐；新技术热点市场时机的逐步成熟，如3G、DTV等将带来更广泛的投资机会；这些都将构成2005年对中国创投行业的利好消息。我们的研究也显示，尽管2004年前三季度的季度投资金额处于2004年来的平均位置，但是综合考虑参与投资的创投机构数量、投资金额以及被投资企业数量三方面因素加权计算出的中国创业投资季度活力指数，却在2004年中节节攀升，并在第四季度创下了2003年以来的新高，这集中体现了中国创投行业景气程度的不断提升。
此外，纵观最近两年的投资数据，我们注意到巨额案例的出现在很大程度上左右了当季和年度的投资总量。例如2003年第三季度的中芯国际(VC部分约3亿美元)，2004年第一季度的阿里巴巴(8200万美元)和大唐微电子(7200万美元)等等。这些千万级美元的案例占据着全年投资总量的很大一部分。这也使得近年来投资总量的随机性增大。2004年在我们所统计的全部253个投资项目中，单笔投资金额在1000万美元及以上的有32个，占全部投资数量的12.7%，但却构成了2004年12.69亿投资总量的65.8%。而单笔投资金额排名前20%的投资总量构成了2004年创业投资总量的76%左右。在这种情况下，2005年能否再出现类似的大(巨)额案例将是决定2005年投资总量是否能再上一个台阶的主要因素之一。
另外，对于目前中国创投行业中坚力量的外资VC而言，一些制度因素如中国的金融体系改革、对创业投资优惠政策的出台以及各种法律制度的不断完善仍将是2005年关注的焦点所在。不可否认，整个中国创投行业系统性风险的偏高将在无形中增加创业投资的机会成本。
综合以上，我们认为2005年的中国创业投资仍然处于上升通道，在外资VC的冲击下，2005年的年度投资总量有望较2004年再次出现大幅提升。我们对2005年中国创业投资的走势依然持正评价的态度。
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信息来源：上海证券报
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